| Tesis Doctorales de la Universidad de Alcalá |
| IMPACTO DEL RIESGO DE IMPERMANENT LOSS EN LOS DIFERENTES AMMS EN DEFI | | Autor/a | Monte Alias, Ignacio Ariel del | | Departamento | Ciencias de la Computación | | Director/a | Sicilia Urbán, Miguel Ángel | | Codirector/a | De Lucio Fernández, Juan José | | Fecha de defensa | 28-07-2026 | | Calificación | Sobresaliente cum laude | | Programa | Comunicación, Información y Tecnología de la Sociedad en Red (RD 99/2011) | | Mención internacional | Sí | | Resumen | El Impermanent Loss (IL) es el principal riesgo que enfrentan los proveedores de
liquidez en las finanzas descentralizadas. Comenzamos esta tesis buscando
comprender qué se conocía realmente sobre este riesgo. A través de una
revisión sistemática de la literatura, caracterizamos el estado del
conocimiento: identificamos las fuentes que originan el IL, clasificamos las
estrategias de mitigación propuestas y encontramos que la gran mayoría de
los estudios carecían de validación empírica con datos de mercado reales.
Este vacío nos llevó a estudiar empíricamente cuánto afectan los shocks
de precio y la volatilidad de mercado al IL. Utilizando datos reales de
Uniswap, descubrimos que el impacto de las volatilidades de mercados
tradicionales sobre el IL no es tan marcado como se asumía, que los pools con
stablecoins amortiguan significativamente la transmisión de volatilidad
extrema, y que el IL exhibe una persistencia interna muy fuerte; su historia
pasada pesa más como predictor que cualquier shock contemporáneo.
Con esta evidencia, decidimos investigar si podíamos medir y predecir el IL a
partir de las variables internas del propio pool. Encontramos que sí. Mediante
modelos de machine learning y técnicas de inteligencia artificial explicable,
demostramos que el estado interno del pool condiciona la magnitud del IL ante un
mismo shock de precio, y que este efecto varía sistemáticamente según la
arquitectura del pool y el diseño del protocolo.
Estos hallazgos nos permitieron construir herramientas explicables que
descomponen el riesgo de IL en sus fuentes y lo hacen transparente, con el
objetivo de que los proveedores de liquidez puedan tomar decisiones informadas
sobre su exposición. |
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